盈利模式高度单一，TT语音母公司欲带病上市

  国内游戏社交平台TT语音的母公司趣丸集团日前递交港交所上市申请，但过度依赖TT语音打赏付费的单一商业模式，加上行业监管的不断加强，给趣丸集团的前景蒙上了一层阴影。

  从招股书可以看出，趣丸集团的主营业务是TT语音应用，2021年上半年平均月活用户为1620万人，是中国最大游戏社交平台。

  截至2021年6月30日，公司注册用户超过14.4亿，其中有超九成为30岁或以下，付费用户中有约43%为女性用户。

  从持股情况来看，公司创始人宋克是最大股东，最大机构股东则是经纬中国，持股11.25%，此外腾讯也持股3.53%。

  2021年2月，趣丸集团宣布完成总金额1亿美元的B轮融资，投资方为经纬中国、兰馨亚洲等知名投资机构。该轮融资完成后，TT语音估值约5亿美元。

  然而光鲜的数据和投资机构的认可并不能掩盖趣丸集团商业模式高度单一的尴尬：2018-2020年，集团来自TT语音的收入占比分别为58.6%、85.7%及90.9%，2021年头6个月，占比高达97.9%。

  而TT语音的收入则主要依靠用户购买虚拟货币打赏、虚拟道具装饰等增值服务以及音频娱乐服务。

  从招股书可知，TT语音的用户群体90%为“Z世代”，这个群体的付费意愿强烈，但其中也包含相当数量的未成年人，这些未成年人本身并无经济能力，偷用监护人金钱进行充值打赏情况时有发生。

  在新浪黑猫投诉平台上，关于TT语音的投诉有2621起，其中不少是因为未成年人偷偷充值，家长要求平台退费的。

  除开诱导未成年人充值，TT语音平台上还有不少骗子针对未成年人涉世未深的弱点，以“免费送游戏皮肤”为诱饵，实施金钱诈骗等行为。

  据《广州日报》报道，从广州花都法院了解到，一名年仅9岁的女童拿父亲手机玩时，在TT语音上被陌生网友以免费送游戏皮肤为诱饵，先后被骗去1.2万余元。

  7月时，TT语音刚签下杨超越作为代言人，推广广告词是“上TT，随时有玩伴”。

  9月，欢聚旗下Hello语音、虎牙旗下小鹿陪玩、比心、咪呀、可可西里、一派陪玩、比伴陪玩等7款陪玩应用就因为监管不力、打色情擦边球被主管部门下架，迄今仍未恢复上架。随后，比心、一派等宣布永久关闭“陪玩”功能。

  趣丸方面也意识到TT语音商业化方面的巨大风险，在招股书中的风险因素中承认，“以玩家为核心的移动社交平台市场正在飞速发展，并面临巨大挑战，尤其是在维持稳定的付费用户群及吸引新的付费用户，在遵守有关未成年人保护、在线音频内容及社交互动的监管规定以及适用影响移动游戏行业的监管发展方面。无法保证趣丸集团能成功适应市场的此等变化。”

  “TT语音应用于2014年开始运营，在用户群及用户消费方面经历了快速增长。但其经营业绩代表有限的经营业绩样本规模，未来或许难以重现。”

  为了降低单一商业模式，以及监管加强的不稳定性因素给集团所带来的巨大风险，2018年，趣丸开始拓展电竞业务，先后收购了《王者荣耀》的XQ战队和《英雄联盟》的DMO战队，并成立了自己的电竞俱乐部，还接连赞助了LPL、KPL、PCL、PEL等重要电竞赛事。

  然而由于布局过晚，这块业务并未给集团带来任何实质的商业收入，反而使得财务由盈转亏，2020年亏损1.54亿元，2021年上半年亏损近10亿元，而2020年同期的收入则为2946万元。

  综上所述，在陪玩、陪练行业还没有一个统一标准，且监管正在不断加强的当下，集团最主要业务TT语音依靠打赏的单一商业模式容易受到政策的极大影响，趣丸上市后的前景有着很大的不确定性。