家族企业卫龙辣条递交上市申请：年收入40亿，IPO前“套现”5.6亿

　　完成融资后，拥有卫龙辣条品牌的公司以卫龙美味全球控股有限公司（下称“卫龙”）作为主体向港交所发起了IPO冲刺。

　　贝多财经发现，卫龙于5月12日晚间在港交所公开递交了上市申请（即“招股书”）。在此之前，卫龙卫龙还完成了Pre-IPO轮融资，由CPE源峰（中信产业基金）和高瓴资本领投，红杉中国、腾讯、云锋基金等跟投。

　　整体来看，卫龙在报告期内均处于盈利状态。2018年、2019年与2020年，其年内利润（净利润）分别为4.76亿元、6.58亿元与8.19亿元，净利润率分别为17.3%、19.4%与19.9%。

　　卫龙在招股书中援引弗若斯特沙利文报告称，其营收增速远超国内休闲食品行业同期4.1%的年复合增长率。同时，卫龙的净利润率在2020年达到19.9%，远高于2020年国内休闲食品行业约10%的平均净利润率。

　　年收入突破40亿元，未达成营收目标

　　根据弗若斯特沙利文数据，按2020年零售额计，卫龙在国内辣味休闲食品市场排名第一，市场份额达到5.7%，按零售额计是第二大参与者的3.8倍，且在调味面制品及辣味休闲蔬菜制品细分品类的市场份额均排名第一。

　　招股书显示，2018年、2019年与2020年，卫龙分别实现总收入为27.52亿元、33.85亿元与41.20亿元，年复合增长率为22.4%。其中，调味面制品贡献的占比均在七成上下。

　　报告期内，调味面制品的收入分别为21.62亿元、24.75亿元、26.90亿元，占总收入的比例分别为78.6%、73.1%、65.3%。相比之下，蔬菜制品收入排在第二位，占比分别为10.8%、19.6%、28.3%，所占比重逐年增加。

　　卫龙在招股书中表示，报告期内，蔬菜制品所得收益的绝对金额及占总收益（收入）的百分比均有所增加，这是由于市场对此类产品需求激增，并且公司持续扩大此类产品的产能。

　　不过，卫龙来自于豆制品及其他产品的收入则出现了下滑的情况。根据招股书，2018年、2019年与2020年，该类产品的收入分别为2.92亿元、2.45亿元、2.63亿元，其中2019年同比上一年度下降16. 02%。

　　值得一提的是，卫龙董事长刘卫平曾在卫龙2020年合作伙伴大会表示，2019年卫龙整体营收49.09亿元，相比于2018年的收入35亿元增长近43%。同时，刘卫平称，2020年卫龙的营收目标为72亿元。

　　而招股书则显示，卫龙的营收规模与刘卫平所言并不相符，其中2018年、2019年的营收分别存在约7.5亿元、15.2亿元的缺口。2020年，卫龙的营收较刘卫平的预测更是有着接近31亿元的差距。

　　销售渠道方面，卫龙在招股书中称，公司客户主要为线下及在线经销商，其次为从公司在线自营店购物的个人消费者。随着消费者购买行为转变，卫龙将渠道扩张至商超、连锁便利店、电商等方面。

　　根据招股书，卫龙线上渠道的收入由2019年的2.51亿元增至2020年的3.82亿元，增长52.2%。以2020年为例，其线上渠道的收入占比仅9.3%。换句话说，卫龙仍有超过九成的收入依赖线下渠道，线上服务能力有待加强。

　　家族特色明显，IPO前派息5.6亿元

　　根据公开信息，卫龙的前身为卫龙食品，由其董事长刘卫平最早创立于1999年。招股书则显示，其成立于2001年，由刘卫平及刘福平创办，并在2003年申请卫龙商标。

　　刘卫平

　　当前，卫龙的高管包括董事长刘卫平，执行董事兼总裁刘福平，执行董事、CFO兼副总裁彭宏志，执行董事兼副总裁张小三，执行董事兼副总裁陈林，副总裁刘忠思。

　　据了解，刘卫平、刘福平、刘忠思、彭宏志、陈林均为亲戚关系，家族特色明显。其中，刘卫平、刘福平为亲兄弟，刘忠思为二人的堂兄弟。同时，彭宏志、陈林则为刘忠思的表兄弟。

　　据了解，卫龙在境内的运营主体为漯河市卫龙商贸有限公司，注册资本为3亿元，漯河和和食品科技有限责任公司持有该公司99%的股份，另外1%由易丰投资发展有限公司持有。

　　2021年3月31日，卫龙获得了一笔融资，也是其成立至今的唯一一次融资，融资规模为5.49亿美元，投资方包括CPE源峰、高瓴资本、腾讯、云峰基金、红杉资本等。

　　其中，CPE源峰出资2.18亿美元，高瓴资本出资1.1亿美元，腾讯、云峰基金分别出资6000万美元，红杉资本中国基金、Duckling Fund, L.P.、厚生投资分别出资2700万美元，海松资本出资2000万美元。

　　IPO前，和和全球资本持有92.17%的股权，卫龙未来发展有限公司持股1.98%，CPE源峰持股2.32%，高瓴资本持股1.17%，腾讯、云锋基金均分别持股0.64%，红杉资本、Duckling Fund, L.P.、厚生投资均分别持股0.29%，海松资本持股0.21%。

　　其中，和和全球资本由刘卫平、刘福平通过The Integrity Trust间接控制95%的股权，通过The He He Trust控制5%的股权。换句话说，刘卫平、刘福平为卫龙的共同控股股东。

　　值得一提的是，卫龙还在IPO前的5月4日宣布向其现有股东派息达到5.6亿元。卫龙在招股书中称，该派息计划于2021年5月派付。

　　不过，该派息计划不包括其2021年新引进的机构投资人，即CPE源峰、高瓴资本等。