袁隆平院士在中国家喻户晓，但并不是所有人都知道隆平高科。

这家以袁隆平院士为名誉董事长的上市公司在2020年8月份突然开始股价暴涨。有人说这是炒作，有人说这是偶然事件，有人说这是对于中国缺粮最好的反驳，不管人民怎么找理由找解释，我们回到这家公司的最基本的财务数据上来一探究竟。

隆平高科发布公告，称在2020年8月3日4日5日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。

从股价交易图形上看，在8月份初的几个交易日股价的确有大幅度的增长，股市从来都不会以理性的姿态持续展现，而是时不时的给出一点点惊喜亦或是惊诧点缀赤裸裸的交易属性。

一、上市公司主业？

隆平高科全名就叫做袁隆平农业高科技股份有限公司。

中国还极少用一名院士的全名作为一家公司的名称，更何况是上市公司。

公司官网记载，隆平高科成立于1999年，然后2000年就成功上市，这速度也是相当的高效。稍微了解一点资本市场的人都知道，一家新公司想要上市那是要积累许久的，而这家看起来是有一些背负着历史使命的上市公司，公司做的事情要比上市本身更加的重要。

当然，这家公司是以种子开发为核心主业的公司，当然，也是一家成功的将科研转化为产业的上市公司。

杂交水稻种子是这家公司最主要的产品，也是公司销售额最高的一项产品。换句话说，这家公司每卖出一粒种子就是稻田里的一株硕果累累的水稻。

公司的研发投入每年都在增长，无论是绝对值还是在收入占比的相对值都逐年提升，只不过官网展示的数字仅呈现了2016年之前的，我们也可以通过公司财报的研发费用能够看到最新的数据。

二、年报关键信息解读

公司2019年全年收入31亿，比2018年下降12%，是因为产量进一步扩大而种地的土地有限而减少了销量，还是因为兴起了其他的竞争对手比隆平高科的产效更高价格更低？至少在上市的种业公司里，隆平高科的销量还是相当可观的。

公司销量第一大的就是水稻种子，2019年销售12.5亿，只是在2018年这个产品销量大的多，达到21亿。而公司的水稻和蔬菜瓜果种子销量下降以外，其他各类产品的销量都有所提高。

以玉米为例，玉米种子的销量占到公司产品的第二位，销售额达到7.7亿，比上一年增长了29%。这说明公司的产品综合程度更高，各类产品的市场都开始齐头并进。

公司的产品成本对比中可以看出，水稻这项公司销量最大的产品毛利达到35%，而销量排名第二的玉米种子，则毛利率达到41%。如果不考虑民生等综合因素，那么公司的产品策略是好的，就是增加对毛利高的产品的各项投入以增加销量。

不过隆平高科一定不是我们想的这么庸俗，毕竟这并不是一家普通的上市公司，而是关乎于民生的上市公司，历史赋予了这家公司更多的责任和使命。

公司官网的研发投入展示只列出了2016年之前的数据，而公司年报里就能够看到各个年份的投入情况，以2019年为例，公司的研发投入4.1亿，比上一年下降了8%。但由于销售额的下降，研发投入占销售收入的比重反而是增加了0.6%，达到13%。这跟2016年之前的不到10%的占比还是增加了不少。

这也相对合理的。本身袁隆平院士做的事情都是世界难题，都是全球都要解决的，必定是需要花费更多的时间更多的资金和更大的智慧。当然并不是有钱就能解决所有问题，只是再大的智慧也需要综合资源的支撑。这一点上，隆平高科作出了非常好的榜样。

通常民众对于民生的要求至少是要吃饱饭，中国偌大的一个国家人口众多，想要吃饱饭并不是想一想就能实现的，而这种让粮食增产的投入更加需要更多的资金和更长的时间来验证。

试想，一个网站的新思路，你想到了马上就可以构建出来，用不了几天就能得到市场的反馈，是好是坏马上就能知道而且马上就能调转车头或者加大马力。

农业可不同，任何一个新产品都要经过至少一个种植季才能真正得到验证，是增产还是减产、是口味更好还是口味更差、是更加容易去除病虫害还是更加让肉虫虫们喜欢，这个种植季结束之前，谁都不知道。也就是说，一次产品验证或者产品迭代，至少要半年一年的时间，甚至更长也说不定。

那么就需要有一大批科研人员常年坚守农田里观察记录实验，这个艰苦程度可想而知。这些科研依靠国家财政支持是通常的做法，而隆平高科则成功的将科研转化为产业，再由产业获得利润反哺给科研，让科研也进入到一个完整的生体中自给自足。

三、财报数据分析

关注一下公司的财报数据持续呈现出来的状况。

自2010年开始到2018年公司的销售收入是逐年增长的，而成本费用的占比也是相对稳定的。但2019年出现了较为严重的收入下滑，而成本费用却并没有下降多少。甚至收入成本已经十分接近了总成本费用，在图形中，这两条红色实线虚线在2019年几乎重叠。

就在2019年，隆平高科也出现了罕见的亏损。这是公司自上市以来特别是近十年以来令人惊诧的一次亏损。其原因主要就是收入下降而成本费用并未太大变化所导致。

我们分析过不少上市公司都曾经出现过类似现象。正如我第三本书《领导者的极简财务课》里描述的，有三个现象让公司即便是管理一般也能够发展壮大。第一就是毛利高；第二就是现金多；第三就是增长快。

增长快本身并不代表公司真的有能够赚利润的本领，而仅仅是因为资金周转恰当合理再加上一点运气就能够实现，只是如果仅凭增长快这一个因素，则早晚会出现管理不善导致的各种问题在增长停滞或者下降的时候集中爆发出来。

隆平高科的大问题其实是在于存货高居不下。

在公司2019年销售急剧下滑的时候，公司存货不降反增。当然这也说的过去，因为原先本打算卖出去的结果没卖的了，当然就依然还是公司的存货了。这也是农业公司的一大弊端，是几乎绕不过去的。

试想，一家农业种子公司不太可能要求它像丰田汽车一样的“零库存”，工业企业都是用原料生产用零部件组装，说的直白一点，“零库存”并不是真的没有库存，而只是将库存放在了供应商的仓库里而已。

农业公司就没法这样干，研发的种子本身也都是一季一季种出来的，新产品的研发种植不太可能在别人家的农田里实验生产，这一点实验失败，那家人这一年还吃不吃饭了。所以没人会给一个农业种子公司常年持续免费实验研发的，就一定是自己投入自己生产。

那问题又来了，种子是活物，是有生命周期的，如果压箱底的种子常年储备着，到哪一年自己扛不住了生命离开这个世界，那么这么多的种子存货就只能当作粮食了。

四、同行业竞争数据分析

在众多种业上市公司里，隆平高科的总资产是最大规模的。总资产高达155亿，其他几家种业公司比较起来就小得很多。

年收入比较看，隆平高科也是销量最大的。在2012年之前丰乐种业的销量是超过隆平高科的，只是在2013年以后就再也没有超出过，目前依然保持在第二位的销售额。

另外几家的变化也各有千秋。神农科技曾经在2016年达到的事业的顶峰，从此反而一蹶不振，从最高11亿的销售额跌落到了2019年1.1亿。

看到神农科技的净利就知道结果了，收入的大幅下滑应该就是导致神农科技巨大亏损的元凶了。

我们去掉神农科技这个干扰项，只比较另外四家公司的数据。

让人不解的是，曾经一度净利润持续30%以上的登海种业在2017年突然下滑，瀑布式下滑连续两年都没有止住。隆平高科在2019年也出现大幅下滑，结果2019年成了这两家曾经保持高净利的公司来到相同的亏损5%左右。

曾经有种子公司的朋友告诉我，农业种子公司门槛非常高，尽管都是农民在地里种植看着是“面朝黄土背朝天”的普通，而种子的好坏相差十分巨大。好种子会让产量大增，农民就能赚到钱，老百姓就有饭吃。不好的种子则产量骤减甚至颗粒无收，农民就要饿肚子，老百姓就有可能没饭吃。

袁隆平院士最近在接受电视台采访时讲，“靠想象干不出杂交水稻，收徒必须下田”。做农业就是要踏踏实实的让产量品质都节节升高，就是踏踏实实的下到田间地头，这种用生命丈量成果的恐怕农业是跟每个人关心最紧密的，影响也是最大最深远的。

王峰老师说

无论什么产业，管理者都应当重视“经营”，无论什么行业，经营者都应当重视“数字化财务数据”，尽管这些数字本身不能让公司活下去，但这些数字如同病床边上的各种仪器，记录着你的生命特征，主治医生只有清晰准确的看到这些数字并正确理解了这些数字，才能够对病号对症下药。

本周四，王峰老师将针对本篇文章，在B站进行直播答疑，欢迎大家扫下方二维码，加“财报思维@马老师”，进群学习！