有“独”的维他奶：六成业绩来自内地 做空机构曾称其股价将跌65%

将袭警后自杀的行为定义成“不幸逝世”...如此事件发生在我们一向熟悉的维他奶公司身上。

前几天，在中国香港铜锣湾崇光百货附近，一名当值的警员突然被一名男子用刀刺伤。该警员背部严重受伤，伤口深约10厘米，伤及肺部，情况危殆。事发后，施暴男子马上逃跑，并用刀插向自己心脏位置。随后，他被警员现场拘捕，警员即时向他施行急救，并及将他送到医院抢救。最终，该男子不治身亡。

事情就是这么个事情，经过就是这么个经过。而这位施暴男子就是维他奶国际集团有限公司香港采购部主任梁健辉，事发之后，维他奶表示：梁健辉不幸逝世，本公司向健辉的家人致以最深切的慰问。

不出意料，这则通告引发网友强烈愤慨，被斥“有什么大病”。

不仅网友们对维他奶表示了谴责，与其有合作的艺人也纷纷单方面宣布终止合作。

艺人接连解约及网友们的声讨下，维他奶在微博发布了一则简短声明。

过了十多个小时，维他奶又在微博发布声明作出详细解释，表示“网上流传的有关文件并没有经过维他奶集团的官方批复和发布，而是由一名员工私下撰写并内部转发，”并强调“网上流传文件所使用的措辞极为不当。”

产品屡上黑榜

那么处于舆论中心的维他奶到底什么来头？

凤凰《风暴眼》梳理发现，截至2020年9月30日，维他奶的大股东为三菱日联金融集团，持股比例为14.05%，第二大股东陈罗慕莲与第三大股东罗慕贞除个人持股之外，还由东亚银行受托代管有限公司以代理人名义代罗桂祥基金(慈善基金)持有权益，二者持股比例分别为9.03%、8.94%。

事实上，作为老牌消费品牌，维他奶做产品并不怎么样。来，跟着凤凰《风暴眼》看看这家公司是如何屡上黑榜死不悔改的。

2021年5月，维他奶其他3批次饮料，因超范围使用营养强化剂D-泛酸钙未准入境。

2020年10月，维他奶旗下4批次产地为中国香港的饮料产品被拒入境，其中一批次豆奶饮料产品因“超范围使用营养强化剂泛酸钙”被拒。

2020年4月及5月，维他奶3批次饮料、1批次豆奶饮料，因“超范围使用营养强化剂泛酸钙”未能入境。

2017-2021年，维他奶从未在黑榜上缺席过。甚至于2017年11月，有61批次、合计5.92吨的产品被国家质检总局拦在境外。

可以，这种契而不舍的“摆烂”精神，非常维他。

落实到具体产品上，维他奶比较受喜爱的有两款产品，分别为豆奶和柠檬茶产品。其中豆奶产品迷惑力很强，往往被认为是一款健康产品。

凤凰《风暴眼》仔细看了看它的配料表，其营养成分主要是6.5g碳水、2g蛋白质、1.4g脂肪（其中饱和脂肪酸0.5g，反式脂肪酸0），其余的营养元素也仅限于含有一点VB，说是豆奶，其实是一款含有大量糖分的普通饮料。

业绩增长不动

产品做的烂，业绩涨不动便也是理所当然的事情了。

6月17日，维他奶发布了2020/2021财政年度（2020年4月1日-2021年3月31日）业绩，除中国内地业绩实现增长外，香港、澳大利亚和新西兰、新加坡等地的业绩未能实现增长或出现不同幅度的下滑。

2020/2021财政年度，维他奶收入75.2亿港元，同比增长4%。股权持有人应占利润为5.48亿港元，同比上升2%。

值得注意的是，政府补助成为了维他奶利润的重要来源，从整体来看，去除所有新冠病毒相关政府补贴，维他奶经营利润要下跌35%。

此外，仅内地而言，疫情补贴导致维他奶内地经营利润增长8%。撇除相关政府补贴，经营利润则下跌4%。

对于以上，凤凰《风暴眼》表达地更直白点，首先，没有中国内地市场，维他奶早就增长不动了；其次，没有补贴，维他奶早亏死了。

内地市场对维他奶的重要程度可见一斑，2017/2018、2018/2019、2019/2020三个财年，中国内地收入（人民币口径）分别为31.19亿元、39.73亿元、40.25亿元，占维他奶总收入比重一直在60%左右。

所以，这么重要的内地市场，维他奶就年年用添加剂超标的产品来糊弄？

此外，对于维他奶认为是疫情影响导致其业绩不理想，凤凰《风暴眼》也不能认同。

从财报来看，2016/2017财年、2017/2018财年、2018/2019财年、2019/2020财年四个财政年度里，维他奶的收入分别为54.06亿港元、64.65亿港元、75.26亿港元、72.32亿港元，同期经营利润分别为6.18亿港元、5.86亿港元、6.96亿港元、5.36亿港元。

很明显，即便没有疫情影响，维他奶的收入早有放缓迹象，而其经营利润更是起起伏伏。

所以，做企业，对自身要有正确认知。

事实上，维他奶一直麻烦不断。早在2020年1月16日，沽空机构Valiant Varriors就发布过一份针对维他奶的做空报告。报告称，通过深入调查，其认为维他奶涉嫌“财务欺诈”，严重夸大其在中国及澳大利亚业务利润及资本支出，存在现金流不佳、成本结构反常等问题。

“皇帝的新衣从来没有像此时一样如此受欢迎。最后，一个小孩子大声喊道:‘但他根本没穿衣服啊!’”在这份做空报告中，Valiant Varriors的开场白颇具挑衅意味。

最后，Valiant Varriors直言：“我们相信它的股价只值10港元/股，比目前价格还要下调65%，当然了，这已经是我们对维他奶国际一个比较保守的估计了。”

不过，对于Valiant Varriors的指控，维他奶一连发表两份澄清公告予以反驳。

在当今消费升级的背景下，大众越来越青睐带有无糖与植物元素的健康饮品。屡次被爆出产检不合格，主打“豆奶+柠檬茶”的维他奶还能紧抓消费者的胃吗？