桃李面包限电减产上热搜，面包会不会涨价？真相来了

9 月下旬以来，全国多个省份拉闸限电，持续引发关注。而限电的影响也传导到了众多 A 股上市公司，比如面包巨头桃李面包（603866.SH）身上。

9 月 27 日晚，知名面包生产商桃李面包公告称，受电力供应紧张的影响，桃李面包旗下 9 家全资子公司均接到当地政府限电通知。随后，话题 " 桃李面包受限电减产 " 登上微博热搜榜，网友纷纷加入讨论，担心桃李减产导致自己买不到面包。

在市场的担忧中，9 月 28 日桃李面包开盘后一路下跌，截至收盘，报 28.73 元 / 股，下跌 3.40%。

限电对桃李面包究竟影响几何？9 月 28 日，红星资本局一一采访了桃李面包公告中提到的子公司，试图从生产一线人员的口中，还原该公司 " 限电减产 " 始末。

2021 年 7 月 21 日，湖北宜昌，超市里销售的桃李面包。图片来源：视觉中国

多地限电

桃李面包公告称 9 家子公司减产

从 9 月 22 日晚上起，多家上市公司先后发出公告称，由于供电紧张，为响应当地 " 能耗双控 " 的要求，上市公司本身或旗下的子公司的生产线临时停产。

9 月 27 日晚，知名面包生产商桃李面包公告称，受电力供应紧张的影响，江苏桃李自 2021 年 9 月 25 日起至 9 月 30 日止限电停产。东莞桃李、长春食品、沈阳桃李、大连桃李、山东桃李、天津桃李、丹东桃李、哈尔滨桃李均根据当地政府有序用电的相关通知积极配合限电举措。

桃李面包在公告中称：" 本次限电将对上述子公司造成不同程度的减产影响，具体影响情况暂时无法准确预计。"

红星资本局发现，桃李面包上述子公司所在地：山东、广东、江苏、吉林等地，近日都有限电情况。

江苏省内，晨化股份（300610.SZ）、聚杰微纤（300819.SZ）、双乐股份（301036.SZ）、红宝丽（002165.SZ）、蓝丰生化（002513.SZ）、锦鸡股份（300798.SZ）、南京化纤（600889.SH）、康平科技（300907.SZ）等 A 股公司发公告称，受供电影响临时停产。

山东省内，上市公司中农联合（003042.SZ）于 9 月 26 日发布公告表示，其子公司被要求降低用电负荷，导致部分生产线生产时间减少，预计将对公司产销量造成一定影响。

制造业大省广东，东莞等地的工业企业被要求 " 开三停四 "、" 开二停五 " 甚至 " 开一停六 " 错峰用电。

限电对桃李影响有多大？

有工厂减产 20 余吨，有工厂限电结束将开夜班

限电对桃李面包究竟影响几何？

桃李面包董秘办回应媒体时表示：" 整个区域限电，桃李不可能自己开工，具体有多少工厂受影响，还在统计中，有进一步消息会发布公告。"

9 月 28 日，红星资本局一一采访了桃李面包公告中提到的子公司。

山东桃李的工作人员王芳告诉红星资本局，该工厂所在的地区确实在限电，分配给工厂的用电负荷比以往少了许多。" 我们工厂（山东桃李）正常能用 1000-1200 千瓦，但现在就限制在几百千瓦。"

王芳称，限电是从 9 月中旬开始，但具体持续到什么时候，并没有通知。" 有的说要到 10 月底，有的说要到 12 月底，我们也不清楚 "，王芳说到。

" 一旦限电，我们开工的生产线就要减少，但每次限电的时间和电量都不一样，所以每天减少的产量都不固定。"王芳对红星资本局说。

在江苏桃李公司工作的刘静告诉红星资本局："（限电）是相关部门统一的决定，我们周边的工厂都停产了。" 江苏桃李位于镇江市句容市开发区容宁创业园，除了桃李面包，创业园内还有江苏中宝医疗科技有限公司等几十家知名企业。

句容市规划建设局相关负责人表示，目前容宁创业园区的工厂和企业确实在限电，预计持续到 9 月底会结束。

江苏桃李工厂限电始于 9 月 26 日，为了减少用电量，工厂停了所有的生产线，给生产人员放假。据刘静介绍，这种情况将持续到 9 月 30 日晚，公司已经通知了所有员工，限电一取消就立即回来上夜班。

至于当地的面包供应，刘静表示暂时影响并不大，目前上海桃李公司临时承担起江苏地区的供货任务。而上海桃李工厂的相关负责人告诉红星资本局，给江苏地区供货，基本没有影响上海桃李工厂的生产计划。

刘静还提到，目前江苏桃李公司的办公区域和冷库，用电没有受限。

在辽宁省丹东市，当红星资本局询问丹东桃李工厂是否被限电时，员工王泽称：" 我们工厂今天就在限电。"

王泽表示，当地的限电时间是从 27 日早上到今天晚上 0 点，丹东桃李的面包生产线目前处于停产状态，工人都放假了。" 一般情况下，工厂一天能生产十多吨的面包，这次限电，总共会耽误 20 多吨的面包生产。"

此外，大连桃李公司的相关负责人告诉红星资本局，工厂只有半天因为限电停工，对生产计划几乎没有影响。沈阳桃李公司相关人员则表示，没有收到限电通知。

网友担心买不到面包

限电减产暂未波及销售端

桃李面包子公司减产的公告发布后，话题 " 桃李面包受限电减产 " 登上微博热搜榜，网友纷纷加入讨论，担心桃李减产导致自己买不到面包。

在市场的担忧中，9 月 28 日桃李面包开盘下跌。截至收盘，报 28.73 元 / 股，下跌 3.40%，总市值 273.6 亿元。

但红星资本局发现，桃李面包 9 个子公司出现不同程度的减产，暂时还未传递到桃李面包的销售端。

线下销售渠道中，沈阳市桃李面包大东营业部，是桃李面包的批发商之一，其负责人告诉红星资本局，最近几天桃李面包的供货出货都正常，暂未受到影响。

山东省茬平县的经销商表示，桃李面包的销售情况正常。东莞市欧尚超市销售部负责人也提到，9 月 28 日桃李面包正常到货。

在线上销售渠道，天猫桃李食品旗舰店客服表示，目前可以下单，如果无法发货会另行通知。当红星资本局询问到工厂限电对发货是否有影响时，对方表示，公司说减产并不是停产，能下单就说明不影响。

而拼多多桃李食品旗舰店客服表示，桃李面包线上渠道，是由沈阳、天津、石家庄、东莞、成都、上海、江苏、西安 8 个仓库发货，如果就近仓库没有，就会有其他仓库补上。

" 国民品牌 " 桃李面包

正面临 " 南北差异 " 的难题

作为 " 国民品牌 "，桃李面包主营 " 短保 " 面包，同时生产月饼、粽子等烘焙类食品。

1997 年，62 岁的沈阳退休教师吴志刚创立了桃李面包，其采用的是 " 中央工厂 + 批发 " 的业务模式。2015 年 12 月 22 日，桃李面包于上交所挂牌上市，正式成为 A 股 " 面包第一股 "，此时吴志刚已经年满 80 岁。

由于面包保质期短、运输半径小，桃李面包想要在一个地区扩展市场，就需要在当地建立生产基地。截至 2020 年底，桃李面包已经在全国有 19 个生产基地，2020 年的面包年产量已超过 35 万吨。

桃李面包的主要市场群在东北、华北地区，但近年来，其面临品牌老化、竞品崛起、年轻消费断层等问题，导致公司业绩增长遭遇瓶颈。2018 年，桃李面包开始 " 南下 "，加大对华东、华南等新市场的开发，但效果并不理想。

红星资本局注意到，截至 2020 年，桃李 37 家子公司中有 17 家亏损。其中，亏损数额超过 500 万元的子公司有 7 家，分别位于上海、深圳、江苏、福州、厦门、南昌、海南。深圳桃李面包亏损最大，2020 年的净亏损数额高达 1385.76 万元。

目前，桃李面包业绩 " 南北差异 " 仍然十分明显，但扩张生产基地，又让桃李面包陷入了增收不增利的疲态。

桃李面包最新披露的半年报显示，2021 年上半年，公司营业收入为 29.39 亿元，同比增长 7.32%；归母净利润 3.69 亿元，同比下降了 11.59%，其在华中、华南地区仍未实现盈利。